12.5.2025 Kryptovaluutat ovat jälleen voimakkaassa nousussa ja mm. bitcoin on lähellä kaikkien aikojen huippulukemia. Tämä kertoo siitä, että markkinat odottavat USA:n keskuspankin FED:n aloittavan uuden elvytyskierroksen eli FED laskee uutta rahaa liikkeelle. Kryptojen liikkeet määräytyy erilaisten spekulaatioden perusteella ja ovat täten hyvin herkkiä keskuspankkien talouspolitiikan muutoksille.

Kun FED elokuussa 2024 lopulta leikkasi korkoja 0,5% bitcoinin kurssi lähti nousuun. Siitä lähtien vuoden 2025 alkupuolelle bitcoinin kurssi kaksinkertaistui (viereinen kuva). Bitcoinin kurssi siis nousi 100 %:ia puolessa vuodessa.

Kun FED tämän jälkeen kertoi, että se ei aio laskea korkoja, koska Trumpin hallituksen ehdottamat tullit ovat inflatorisia, laski bitcoinin arvo aina 74 000 dollariin. Tästä nähdään, kuinka herkkä bittivaluuttojen arvot ovat FED:n vallitsevalle politiikalle, joka vaikuttaa siihen paljonko rahaa liikkuu markkinoilla.
Tällä hetkellä markkinat siis odottavat, että FED aloittaa löysän rahapolitiikan ja lisää markkinoiden likviditeettiä. Näyttää siltä, että on vain ajan kysymys kun jälleen rikotaan kaikkien aikojen bitcoinin kurssiennätys. FED:n lisäksi rahaa markkinoille on jo painanut Euroopan keskuspankki ja Englannin pankki. Japanin pankki on ajautumassa deflaatioon ja Kiina on deflaatiokierteessä. Nämä kumpikin vaativat voimakkaan elvytyksen eli massiivisen rahan painannan.

Bitcoinin nousu siis ennakoi rahan määrän nousevan voimakkaasti lähiaikoina. Tämä nostaa sekä kryptovaluuttojen että osakeindeksien arvoja siitäkin huolimatta, että talous on ajautumassa taantumaan lähes kaikkialla.

28.5.2025 Luottoluokittaja Moody alensi viime viikon perjantaina USA:n luottoluokitusta AAA:sta Aa1:een. Vaikka luokitus tehtiin oudon myöhään, sillä on suuri merkitys sijoittajille. Missä lienee Moody ollut neljä vuotta sitten, kun USA lisäsi melkein 10 000 miljardia dollaria velkataakkaansa.
Joka tapauksessa Moody nyt tunnustaa, että USA on kestämättömän kehityksen tiellä ja velka on huolestuttavalla tasolla. Moody odottaa USA:n budjettivajeen olevan vuonna 2025 9%:ia samaan aikaan kun velka/bruttokansantuote on 134 %. Tällöin USA:n velkataso on kehitysmaiden tasolla eikä sellaisessa tilassa, mitä voidaan odottaa maailman johtavalta taloudelta.
Luottoluokituksen heikentyminen näkyy myös velkakirjamarkkinoilla. Velkakirjojen hinnat alkoivat laskea ja samalla korot nousta. Tämä merkitsee, että sijoittajat ovat menettäneet uskonsa USA:n kykyyn pitää kulutustaan ja inflaatiota kurissa. Velkakirjojen hinnat tippuivat 2%, mikä on suuri liike vakaana pysyneillä USA:n velkakirjamarkkinoilla. USA:n velkakirjoja on pidetty yhtenä turvallisimpana sijoituskohteena.
Velkakirjojen hintojen nousu edelleen pahentaa ongelmaa, koska liittovaltion täytyy painaa entistä enemmän rahaa saadakseen maksettua nousseet velkojen korkokulut. Näin velkaspiraali kiihtyy.
Raha alkaa virrrata pois velkakirjoista vielä turvallisimpiin sijoituskohteisiin kuten arvometalleihin. Vuoden 2024 alusta kullan hinta onkin noussut 70 %. Sijoittajat ovat myös yhä enemmän kiinnostuneita kryptorahoista. Bitcoin kurssi onkin noussut taas uusiin ennätyslukemiin. Sen arvo on noussut vuoden 2024 alusta 165 %, kun samaan aikaan S&P pörssi-indeksi on noussut 22 %.

Tällä hetkellä näyttää mahdolliselta, että taloushistorian ylivoimaisesti suurin kupla voisi puhjeta jossain vaiheessa vuonna 2026. Tällöin eri kuplien puhkeaminen alkaisi velkakirjakuplasta, joka on kehittynyt vuosina 1982-2020. Sen jälkeen teknologiakupla, asuntomarkkinakupla jne. Melkein 40 vuotta ovat velkakirjojen korot laskeneet (viereinen kuva) ja siis velkakirjojen hinnat nousseet. Tämä merkitsee sitä, että velkojen hoitokustannukset ovat olleet tuon ajan koko ajan laskussa. Valtiot, kaupungit ja yhtiöt ovat hyödyntäneet tilannetta ja kasvattaneet velkakuplan huikeaan 300 000 miljardin dollarin lukemaan.

Kuvasta nähdään, että velkakirjojen korot muuttivat suuntaansa vuonna 2021, jolloin korkojen laskuputki rikkoutui. Tämä on erittäin keskeinen asia tulevaisuuden kannalta koko talousjärjestelmälle. Vain kaksi asiaa esti kriisin syntymisen: 1) Se, että pankkien ei vaadittu hinnoitelemaan velkainstrumenttejaan markkina-arvolla ja 2) koko talousjärjestelmä odotti keskuspankkien tulevan pelastamaan tilanteen. Tästä syystä velkakirjojen korot ovat oleet poikittaisliikkeessä vuodesta 2021 lähtien. Tämä on ainoa asia, joka on estänyt kriisin valkakirjamarkkinoilla. Jonkinlainen stabiilius velkakirjamarkkinoilla on estänyt korkoja nousemasta. Tuhansien miljardien dollarien kysymys nyt onkin lähteekö korot vaakaputkesta ylöspäin vai palautuuko korot laskuputkeen. Edeltävä tapaus johtaa kuplan puhkeamiseen.

Tilanne ei siis ole vain USA:ta koskeva vaan globaali. Kuvassa alhaalla oikealla Japanin ja Saksan velkakirjojen viimeaikaisia korkokehityksiä. Japani on tällä hetkellä kaikkein vaarallisemmassa tilanteessa.